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文 /echo_z

公募被 SBF 旗下的 Alameda 抢空、0xMaki 加持、上线后币价翻 10 + 倍、近日又获得 1.35 亿美元估值，LayerZero Labs 無疑是近期最火熱的 Web3 團隊。同一個團隊，一手打造了跨鏈底層協議，和建立在其之上的第一個應用，在公布底層協議 LayerZero 上線的當天，旋即也公布了配套應用 Stargate 的公募。

底層鏈間通訊的巨大前景，再加上已經落地的跨鏈產品，讓這個項目風頭無兩。

鏈茶館此前已撰文介紹過 Stargate，後續對這兩個項目分別做了更深入的調研，嘗試剖析其核心機制、未來前景、運營能力及項目估值，梳理如下。

本文目錄：

產品機制
1.1 LayerZero
1.2 Stargate
Stargate 通證經濟
2.1 代幣作用及價值捕獲
2.2 代幣分配
Stargate 運營現狀
3.1 產品生態
3.2 通證運營
團隊及融資
優勢及風險

1. 產品機制
   從最宏觀的角度來看，LayerZero 是跨鏈基礎設施，通過在每條鏈上部署的一組智能合約來實現鏈間通訊；Stargate 是建立在其之上的一個具體應用，功能類似於 DEX，只是專注於原生資產的跨鏈轉帳。

通過 LayerZero 的鏈間通訊能力，未來建立在其之上的項目可以做到跨鏈借貸、跨鏈質押等，所有當前在單個鏈內實現的功能都可以跨鏈完成。Stargate 當前實現的是穩定幣和原生代幣 STG 的跨鏈轉帳，相當於是 LayerZero 能力的第一步體現。

兩個項目的白皮書均由 LayerZero Labs 的三位聯合創始人共同擬寫。以下，鏈茶館將概要介紹其白皮書中介紹的產品機制。

1.1 LayerZero

LayerZero 是一個「無需信任的、全鏈式互操作協議」（Trustless Omnichain Interoperability Protocol）。相比現有的跨鏈解決方案，LayerZero 提出的前景確實非常迷人。

當前主流的跨鏈方式包括：1）THORChain/Anyswap 等需要中間幣來完成的跨鏈協議，2）Polkadot/Cosmos 等通過一條樞紐鏈來實現的跨鏈生態。

在 1）方案中，對於中間幣的依賴會帶來額外的操作、延遲和費用。在 2）方案中，仍然需要樞紐鏈來作為中間介質，完成生態系統內的鏈間通訊，而且對生態系統外的鏈並不直接開放。

所以，現有的跨鏈都需要某個中間介質來完成，而 LayerZero 要做的就是去掉中間幣和中間鏈，實現所有鏈與鏈的直接通訊。這一過程的實現，通過額外設置兩個獨立的實體 ——Oracle 和 Relayer，來獨立獲取某個區塊中的部分信息並相互驗證。這兩個實體的功能類似，只是獲取的信息不同，相當於借助兩個信源來做核驗。

Oracle 和 Relayer 具體的工作步驟如下圖所示。圖片較複雜，但可以簡單理解為兩個環節：1）Oracle 和 Relayer 獨立從鏈 A 中獲取部分信息；2）Oracle 和 Relayer 將分別取到的信息交給鏈 B。

LayerZero 在每條鏈上都會部署一個終端，由 LayerZero 的一系列智能合約所組成，可以理解為這條鏈上的「通訊點」。圖中的紫色部分，即 Communicator/Validator/Network，就是 LayerZero 終端的核心組件，其功能在於通知 Oracle 和 Relayer 獲取特定信息、並接收來自他們的消息。

來源：LayerZero 白皮書

圖中每個箭頭和數字代表一個步驟。步驟 1~5，代表的是當鏈 A 上一個交易事件發生後，LayerZero 的終端通知 Oracle 和 Relayer，分別從鏈 A 獲取相應信息。步驟 1 中顯示了終端所通知的全部內容，包括某個交易事件的識別符 t、需要發送的目標鏈 dst、任何鏈 A 想要傳輸給鏈 B 的數據 payload、鏈 A 需要用到的中繼器參數 relayer_args。

終端會將所有內容發送給 Relayer，但是對於 Oracle，則只發送目標鏈 dst 和交易 t 所屬的區塊頭，不發送交易事件 t。可以看到，步驟 6 即 Oracle 從鏈 A 獲取了這一事件所屬的區塊頭 blk_hdr，步驟 7 即 Relayer 從鏈 A 獲取了這一事件的交易證明 proof (t)。Oracle 和 Relayer 功能的差別，即一個獲取區塊頭，另一個獲取交易事件證明。

接下來 8~11 的步驟中，Oracle 和 Relayer 會分別將獲取到的信息，發送到鏈 B 上的 LayerZero 終端。只不過，由於一個區塊下可能包含多個交易事件，因此 Relayer 的信息發送會比 Oracle 多一步 —— 部署在鏈 B 的終端收到 Oracle 發來的區塊頭之後，會將區塊頭哈希值發送給 Relayer，隨後再由 Relayer 會將符合這區塊頭的所有交易事件的證明打包發送給鏈 B。注意步驟 7 中，Relayer 從鏈 A 獲取的是單個事件的交易證明，而在步驟 11 中，Relayer 傳遞給鏈 B 終端的則是多個交易事件證明的列表。

至此，鏈 A 上的區塊頭、以及該區塊內所有需要的交易事件證明，都已經由鏈 B 上的終端收集完畢。在步驟 12~13 中，終端內的組件會完成驗證、發送給鏈 B 上的智能合約。

由於這個過程本質上依賴於 Oracle 和 Relayer 這兩個信源，兩邊信息匹配即完成驗證，因此保證通訊安全的必要條件是 Oracle 和 Relayer 是獨立的實體，不會合謀作弊。目前 LayerZero 的默認配置是使用 Chainlink 作為 Oracle，並使用 LayerZero 自己搭建的 Relayer，未來開發者也可以自定義配置。

在所有現有跨鏈方案中，和 LayerZero 相對最接近的是 Cosmos。團隊特地闡明了 LayerZero 和 Cosmos 的區別：

1）Cosmos 的 IBC 需要運行一個全鏈輕節點，來驗證跨鏈信息。而在 LayerZero 的過程中，信息驗證只需要按需獲取特定的交易事件及所屬區塊頭即可，不需要讀取鏈 A 上的所有事件，因此 LayerZero 的終端可以做到極致的輕量級。

2）IBC 只能為採取快速確定性共識（fast-finality，即所有交易都會被快速打包，並且無法撤銷更改）的鏈提供直接通訊，對於 ETH/BTC 這類採用概率最終性共識（probabilistic-finality，即隨著區塊的增加，區塊驗證結果無法被篡改的概率也在增加，工作量證明的公鏈均屬此類）的鏈，則需要一條額外的 peg zone 接口鏈來完成，會更複雜。相對地，LayerZero 可以為所有類型的公鏈提供直接通訊。

LayerZero 和 Cosmos 的區別，也是 LayerZero 最重要的幾個優勢：協議能夠做到非常輕量級，以降低跨鏈步驟和手續費；且能夠為所有類型的公鏈提供直接通訊，不依賴中間鏈或中間資產。

1.2 Stargate

Stargate 作為基於 LayerZero 開發的第一個 Dapp，其核心在於，通過一套「資源平衡算法」（resource balancing algorithm）來提升資金的利用率，將單幣資產在各條鏈上的流動性作為一個完整的流動性池來利用，儘量避免單鏈枯竭。

如下圖示意，假設源鏈上總共有 400 萬資金，並且有 4 條目標鏈。在分散的流動性中，每條目標鏈分配 100 萬資金，單筆轉帳上限也就是 100 萬。相對地，在統一的流動性中，資金會放在同一個池子內，單筆轉帳上限是 400 萬，交易深度更深。

來源：《∆: Solving the Bridging Trilemma》

統一流動性池的好處顯然易見，能夠把資金用到需要的地方，靈活度高；其挑戰就在於，如何能按需分配每條通道上的資金，並且保證單個通道流動性不枯竭。

Stargate 算法的解決方案是：給每個目標鏈做一個「初始記帳」，也就是預先假定每個通道上的帶寬，而在實際轉帳時允許目標鏈相互「借貸並償還」資金，以此實現統一流動池的按需分配。

Stargate 將初始記帳稱為「軟分區」，如下圖所示，假設源鏈 X 上有 100 美元資金，這筆錢會軟分區為目標鏈 Y 和目標鏈 Z 上的各 50 美元，而實際轉帳時如果 Y 鏈上需要轉 60 美元，那麼就會從 Z 鏈的軟分區「借」10 美元額度。在有新資金進入 X 鏈時，會優先填平 Y 鏈上的赤字，餘下的額度再按比重分配給所有軟分區。

來源：《∆: Solving the Bridging Trilemma》

如果某個通道需求量特別大，會不會榨乾其他通道內的資金呢？確實是可能的，這樣就會影響其他鏈上的轉帳用戶。為了儘量平衡各個通道的需求，當某個通道餘額較少的時候，對於轉帳用戶會收取額外的費用，以此激勵各條通道資金的平衡。

通過 LayerZero 的跨鏈通訊能力以及上述算法，Stargate 自述其產品解決了跨鏈轉帳的不可能三角問題，即：即時的最終性保證（Instant guaranteed finality，即源鏈和目標鏈上的交易能夠得到同時確認）；統一流動性（Unified liquidity）、原生資產的跨鏈（Native asset transactions）。

也正是因為實現了即時最終性保證和原生資產的跨鏈，Stargate 還擁有跨鏈可組合性：能夠和源鏈以及目標鏈上的智能合約都做交互，而傳統的橋智能和源鏈上的智能合約交互。

舉個例子：用戶可以在源鏈上進行 Swap，之後轉帳到目標鏈上，接著在目標鏈上繼續 Swap，整個過程都在一筆交易中完成。

值得注意的是，近期 Cobo 安全團隊發布了一份分析報告，指出 Stargate 近期提交的更新修復了之前版本中存在的嚴重漏洞，原文提到：「雖然 LayerZero 項目方已經修復了目前明顯的漏洞，但是不排除還存在其他被攻擊漏洞的可能性」。Stargate 存在的安全隱患，是必須注意的風險。

2. Stargate 通證經濟

LayerZero 底層協議尚未發布代幣，本節分析 Stargate 通證經濟模型。

2.1 代幣作用及價值捕獲

平台原生代幣為 STG，代幣的功能類似 Curve，用戶可以鎖倉獲得 veSTG 用來投票，根據鎖倉時間來分配 veSTG 的權重，不過質押功能還未上線。

平台主要通過收取轉帳手續費來獲利。每次發生非 STG 的代幣轉帳時，會產生 0.06% 的平台手續費，其中 3/4 進入流動池激勵 LP，1/4 進入國庫，未來將由 veSTG 持有者來管理。

此外，如前所述，當某天通道轉帳需求量大時，平台會收取額外的費用來平衡通道帶寬。STG 的跨鏈轉帳不產生平台手續費，用戶僅需支付 gas fee。

為了促進生態，Stargate 還推出了一個白名單計劃，對於大交易量的產品，其每筆交易的 0.003% 將會分發給該產品，資金由國庫出。

2.2 代幣分配

代幣上限 10 億枚，在創世期已經全部生成。

其代幣分配如下圖所示，35% 在投資人和團隊手中；~35% 用於初始發售和早期流動性；30% 歸屬社區。

在初始發售和早期流動性部分中：10% 為 Launch Auction，有一年鎖倉期，5% 為添加到 Curve 中的早期流動池，這兩部分統統構成下圖中的 Protocol Launch；Auction 結束後售賣 15.95% 的 STG，以 Bonding Curve 形式售賣，即下圖中的 Bonding Curve 部分，沒有鎖倉期。

此外還有 2.11% 作為早期激勵，總共釋放 3 個月；上限 1.55% 用於 ETH 以外 6 條鏈上的 DEX 流動性。

不過，由於第一輪 Protocol Launch 公開發售的 1 億枚 STG 被 Alameda 的 2 個地址搶空，近期團隊又增加了一輪社區拍賣，合計售賣 2,000 萬枚 STG，占總量 2%。

來源：官方 docs「Tokenomics」小節

代幣釋放如圖所示，由於投資人、團隊以及公募的部分有 1 年鎖倉期，因此 2023 年 3 月開始，大量代幣將會開始線性釋放。

來源：官方 docs「Tokenomics」小節

3. Stargate 運營現狀

3.1 產品生態

Stargate 目前支持的功能為：在 7 條鏈上，進行價格 1：1 對應的資產的互相轉帳，包括主流穩定幣資產 USDT/USDC/BUSD，以及平台原生代幣 STG。

目支持的 7 條鏈為：ETH/BSC/AVAX/Polygon/Arb/Opt/FTM。比如，用戶可以將 ETH 上的 USDC 轉帳為 BNB 鏈上的 USDT，或者將 Arbitrum 上的 STG 轉為 Fantom 上的 STG。

官方 Medium 披露，未來 6~8 周內將考慮 Solana/Terra/Cosmos Hub/Osmosis，未來 4~6 個月內將部署在各條鏈上。

團隊成員 0xMaki 近期在 Sushiswap 社區內提案集成 Stargate，來獲得更好的轉帳體驗、擴大 Sushi LP 流量。如果最終落實，將會是 Stargate 生態建設上的一個里程碑。

根據當前社區投票，95% 支持。

來源：https://forum.sushi.com/t/enter-the-stargate-omnichain-strategy/9741

3.2 通證運營

Stargate 已完成公開發售。其中公開拍賣的 1 億枚 STG 全部被 SBF 旗下的 Alameda 的 2 個地址全部搶走，因此團隊又開啟了二輪社區拍賣，額外售賣 2,000 萬枚 STG。截至發稿時，二輪拍賣仍在進行中。

Alameda 的 CEO 在 Twitter 中承認搶購了 STG，並承諾將會持幣 3 年，間接表明了 SBF 對 Stargate 的支持立場。SBF 的站台，對幣價維持無疑是一劑強心針。

Stargate 的代幣分配中，有 2.11% 的 STG 用於早期對於流動性的激勵，合計 2,110 枚。該激勵計劃持續～3 個月。

目前用戶在 Stargate 上質押穩定幣，每個池子可獲得 15%~18% 不等的 APY。對於穩定幣來說，是非常高的 APY，也難怪已經吸引了 37 億美元 TVL。

由於大部分 STG 都被鎖倉或由社區管理，早期實際流通的 STG 並不多，大約占總量的 10%，~1 億枚左右，包含：Bonding Curve 中被售出的 5.58%；Curve 流動性裡的 5%；3 個月後全部分發完畢的 2.11% 早期激勵。當前 FDV~35 億美元，流通市值～3.5 億美元。

來源： https://twitter.com/princebtc28/status/1506426976269180950

4. 團隊及融資

團隊有三位聯合創始人，Bryan Pellegrino 擔任 CEO，Ryan Zarick 擔任 CTO，另一位 Caleb Banister。

三人均畢業於新罕布什爾大學的 CS 專業，畢業後也有非常多的職業交集。

2010 年，三人聯合創辦軟件開發公司 Coder Den。Ryan Zarick 和 Caleb Banister 後續還聯合創辦過 80Trill 和 Minimal AI；CEO Bryan Pellegrino 則在 2017 年創辦了 OpenToken。直到 2021 年，三人再次聚首，聯合創辦了 LayerZero Labs。

根據 CEO 在 3 月的推文，LayerZero Labs 總共有 24 名員工。

3 月 15 日，官方 Medium 宣布，0xMaki 全職加入 LayerZero，負責商務拓展。

2021 年 4 月，團隊獲得一筆 200 萬美元的種子輪融資。2021 年 9 月，獲得 A 輪的 630 萬美元融資，由 Binance Labs 和 Multicoin Capital 領投，其他參投方包括 Sino Global Capital、Defiance、Delphi Digital、Robot Ventures，Spartan、Hypersphere Ventures、Protocol Ventures 和 Gen Block Capital。

今年 3 月 31 日（也就是昨天）最新公布，LayerZero Labs 以 10 億美元估值獲得 1.35 億美元的 A + 輪投資。本輪由 FTX Ventures、紅杉資本與 a16z 領投，Coinbase Ventures、PayPal Ventures、Tiger Global 和 Uniswap Labs 等參投。

5. 優勢及風險

鏈茶館認為，LayerZero Labs 的核心優勢包括：

1）賽道確定性高、天花板高。原生資產的跨鏈轉移能夠打通公鏈數據孤島，有可能形成所有網絡統一的交易深度，會給區塊鏈發展帶來全新的局面。

2）產品已經上線，跨鏈轉帳的功能直白，用戶體驗確實勝過了跨鏈橋、以及需要額外下載錢包的 Cosmos/Polkadot 等網絡。

3）大資本支撐，團隊資源有保障。其風險主要在於，跨鏈有較高的安全隱患，Stargate 已出現過嚴重安全漏洞，不排除存在其他安全漏洞的可能。

Stargate 的估值已經不低，當前 TVL 37 億美元，對應 FDV 35 億美元。假設以 DEX 龍頭 Curve 來對比，Curve TVL ~200 億美元，FDV ~87 億美元，Stargate 的估值其實已經高於 Curve。

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附錄
https://medium.com/layerzero-official https://stargateprotocol.gitbook.io/stargate/v/user-docs/