文 /echo_z
公募被 SBF 旗下的 Alameda 抢空、0xMaki 加持、上线后币价翻 10 + 倍、近日又获得 1.35 亿美元估值，LayerZero Labs 无疑是近期最火热的 Web3 团队。同一个团队，一手打造了跨链底层协议，和建立在其之上的第一个应用，在公布底层协议 LayerZero 上线的当天，旋即也公布了配套应用 Stargate 的公募。
底层链间通讯的巨大前景，再加上已经落地的跨链产品，让这个项目风头无两。
链茶馆此前已撰文介绍过 Stargate，后续对这两个项目分别做了更深入的调研，尝试剖析其核心机制、未来前景、运营能力及项目估值，梳理如下。
本文目录：
产品机制
1.1 LayerZero
1.2 Stargate
Stargate 通证经济
2.1 代币作用及价值捕获
2.2 代币分配
Stargate 运营现状
3.1 产品生态
3.2 通证运营
团队及融资
优势及风险
- 产品机制
从最宏观的角度来看，LayerZero 是跨链基础设施，通过在每条链上部署的一组智能合约来实现链间通讯；Stargate 是建立在其之上的一个具体应用，功能类似于 DEX，只是专注于原生资产的跨链转账。
通过 LayerZero 的链间通讯能力，未来建立在其之上的项目可以做到跨链借贷、跨链质押等，所有当前在单个链内实现的功能都可以跨链完成。Stargate 当前实现的是稳定币和原生代币 STG 的跨链转账，相当于是 LayerZero 能力的第一步体现。
两个项目的白皮书均由 LayerZero Labs 的三位联合创始人共同拟写。以下，链茶馆将概要介绍其白皮书中介绍的产品机制。
1.1 LayerZero
LayerZero 是一个「无需信任的、全链式互操作协议」（Trustless Omnichain Interoperability Protocol ）。相比现有的跨链解决方案，LayerZero 提出的前景确实非常迷人。
当前主流的跨链方式包括：1）THORChain/Anyswap 等需要中间币来完成的跨链协议，2）Polkadot/Cosmos 等通过一条枢纽链来实现的跨链生态。
在 1）方案中，对于中间币的依赖会带来额外的操作、延迟和费用。在 2）方案中，仍然需要枢纽链来作为中间介质，完成生态系统内的链间通讯，而且对生态系统外的链并不直接开放。
所以，现有的跨链都需要某个中间介质来完成，而 LayerZero 要做的就是去掉中间币和中间链，实现所有链与链的直接通讯。这一过程的实现，通过额外设置两个独立的实体 ——Oracle 和 Relayer，来独立获取某个区块中的部分信息并相互验证。这两个实体的功能类似，只是获取的信息不同，相当于借助两个信源来做核验。
Oracle 和 Relayer 具体的工作步骤如下图所示。图片较复杂，但可以简单理解为两个环节：1）Oracle 和 Relayer 独立从链 A 中获取部分信息；2）Oracle 和 Relayer 将分别取到的信息交给链 B。
LayerZero 在每条链上都会部署一个终端，由 LayerZero 的一系列智能合约所组成，可以理解为这条链上的「通讯点」。图中的紫色部分，即 Communicator/Validator/Network，就是 LayerZero 终端的核心组件，其功能在于通知 Oracle 和 Relayer 获取特定信息、并接收来自他们的消息。
来源：LayerZero 白皮书
图中每个箭头和数字代表一个步骤。步骤 1~5，代表的是当链 A 上一个交易事件发生后，LayerZero 的终端通知 Oracle 和 Relaye，分别从链 A 获取相应信息。步骤 1 中显示了终端所通知的全部内容，包括某个交易事件的识别符 t、需要发送的目标链 dst、任何链 A 想要传输给链 B 的数据 payload、链 A 需要用到的中继器参数 relayer_args。
终端会将所有内容发送给 Relayer，但是对于 Oracle，则只发送目标链 dst 和交易 t 所属的区块头，不发送交易事件 t。可以看到，步骤 6 即 Oracle 从链 A 获取了这一事件所属的区块头 blk_hdr，步骤 7 即 Relayer 从链 A 获取了这一事件的交易证明 proof (t)。Oracle 和 Relayer 功能的差别，即一个获取区块头，另一个获取交易事件证明。
接下来 8~11 的步骤中，Oracle 和 Relayer 会分别将获取到的信息，发送到链 B 上的 LayerZero 终端。只不过，由于一个区块下可能包含多个交易事件，因此 Relayer 的信息发送会比 Oracle 多一步 —— 部署在链 B 的终端收到 Oracle 发来的区块头之后，会将区块头哈希值发送给 Relayer，随后再由 Relayer 会将符合这一区块头的所有交易事件的证明打包发送给链 B。注意步骤 7 中，Relayer 从链 A 获取的是单个事件的交易证明，而在步骤 11 中，Relayer 传递给链 B 终端的则是多个交易事件证明的列表。
至此，链 A 上的区块头、以及该区块内所有需要的交易事件证明，都已经由链 B 上的终端收集完毕。在步骤 12~13 中，终端内的组件会完成验证、发送给链 B 上的智能合约。
由于这个过程本质上依赖于 Oracle 和 Relayer 这两个信源，两边信息匹配即完成验证，因此保证通讯安全的必要条件是 Oracle 和 Relayer 是独立的实体，不会合谋作弊。目前 LayerZero 的默认配置是使用 Chainlink 作为 Oracle，并使用 LayerZero 自己搭建的 Relayer，未来开发者也可以自定义配置。
在所有现有跨链方案中，和 LayerZero 相对最接近的是 Cosmos。团队特地阐明了 LayerZero 和 Cosmos 的区别：
1）Cosmos 的 IBC 需要运行一个全链轻节点，来验证跨链信息。而在 LayerZero 的过程中，信息验证只需要按需获取特定的交易事件及所属区块头即可，不需要读取链 A 上的所有事件，因此 LayerZero 的终端可以做到极致的轻量级。
2）IBC 只能为采取快速确定性共识（fast-finality，即所有交易都会被快速打包，并且无法撤销更改）的链提供直接通讯，对于 ETH/BTC 这类采用概率最终性共识（probabilistic-finality，即随着区块的增加，区块验证结果无法被篡改的概率也在增加，工作量证明的公链均属此类）的链，则需要一条额外的 peg zone 接口链来完成，会更复杂。相对地，LayerZero 可以为所有类型的公链提供直接通讯。
LayerZero 和 Cosmos 的区别，也是 LayerZero 最重要的几个优势：协议能够做到非常轻量级，以降低跨链步骤和手续费；且能够为所有类型的公链提供直接通讯，不依赖中间链或中间资产。
1.2 Stargate
Stargate 作为基于 LayerZero 开发的第一个 Dapp，其核心在于，通过一套「资源平衡算法」（resource balancing algorithm ）来提升资金的利用率，将单币资产在各条链上的流动性作为一个完整的流动性池来利用，尽量避免单链枯竭。
如下图示意，假设源链上总共有 400 万资金，并且有 4 条目标链。在分散的流动性中，每条目标链分配 100 万资金，单笔转账上限也就是 100 万。相对地，在统一的流动性中，资金会放在同一个池子内，单笔转账上限是 400 万，交易深度更深。
来源：《∆: Solving the Bridging Trilemma》
统一流动性池的好处显然易见，能够把资金用到需要的地方，灵活度高；其挑战就在于，如何能按需分配每条通道上的资金，并且保证单个通道流动性不枯竭。
Stargate 算法的解决方案是：给每个目标链做一个「初始记账」，也就是预先假定每个通道上的带宽，而在实际转账时允许目标链相互「借贷并偿还」资金，以此实现统一流动池的按需分配。
Stargate 将初始记账称为「软分区」，如下图所示，假设源链 X 上有 100 美元资金，这笔钱会软分区为目标链 Y 和目标链 Z 上的各 50 美元，而实际转账时如果 Y 链上需要转 60 美元，那么就会从 Z 链的软分区「借」10 美元额度。在有新资金进入 X 链时，会优先填平 Y 链上的赤字，余下的额度再按比重分配给所有软分区。
来源：《∆: Solving the Bridging Trilemma》
如果某个通道需求量特别大，会不会榨干其他通道内的资金呢？确实是可能的，这样就会影响其他链上的转账用户。为了尽量平衡各个通道的需求，当某个通道余额较少的时候，对于转账用户会收取额外的费用，以此激励各条通道资金的平衡。
通过 LayerZero 的跨链通讯能力以及上述算法，Stargate 自述其产品解决了跨链转账的不可能三角问题，即：即时的最终性保证（ Instant guaranteed finality ，即源链和目标链上的交易能够得到同时确认）；统一流动性（Unified liquidity）、原生资产的跨链（Native asset transactions）。
也正是因为实现了即时最终性保证和原生资产的跨链，Stargate 还拥有跨链可组合性：能够和源链以及目标链上的智能合约都做交互，而传统的桥智能和源链上的智能合约交互。
举个例子：用户可以在源链上进行 Swap，之后转账到目标链上，接着在目标链上继续 Swap，整个过程都在一笔交易中完成。
值得注意的是，近期 Cobo 安全团队发布了一份分析报告，指出 Stargate 近期提交的更新修复了之前版本中存在的严重漏洞，原文提到：「虽然 LayerZero 项目方已经修复了目前明显的漏洞，但是不排除还存在其他被攻击漏洞的可能性」。Stargate 存在的安全隐患，是必须注意的风险。
- Stargate 通证经济
LayerZero 底层协议尚未发布代币，本节分析 Stargate 通证经济模型。
2.1 代币作用及价值捕获
平台原生代币为 STG，代币的功能类似 Curve，用户可以锁仓获得 veSTG 用来投票，根据锁仓时间来分配 veSTG 的权重，不过质押功能还未上线。
平台主要通过收取转账手续费来获利。每次发生非 STG 的代币转账时，都会产生 0.06% 的平台手续费，其中 3/4 进入流动池激励 LP，1/4 进入国库，未来将由 veSTG 持有者来管理。
此外，如前所述，当某天通道转账需求量大时，平台会收取额外的费用来平衡通道带宽。 STG 的跨链转账不产生平台手续费，用户仅需支付 gas fee。
为了促进生态，Stargate 还推出了一个白名单计划，对于大交易量的产品，其每笔交易的 0.003% 将会分发给该产品，资金由国库出。
2.2 代币分配
代币上限 10 亿枚，在创世期已经全部生成。
其代币分配如下图所示，35% 在投资人和团队手中；~35% 用于初始发售和早期流动性；30% 归属社区。
在初始发售和早期流动性部分中：10% 为 Launch Auction，有一年锁仓期，5% 为添加到 Curve 中的早期流动池，这两部分统统构成下图中的 Protocol Launch；Auction 结束后售卖 15.95% 的 STG，以 Bonding Curve 形式售卖，即下图中的 Bonding Curve 部分，没有锁仓期。
此外还有 2.11% 作为早期激励，总共释放 3 个月；上限 1.55% 用于 ETH 以外 6 条链上的 DEX 流动性。
不过，由于第一轮 Protocol Launch 公开发售的 1 亿枚 STG 被 Alameda 的 2 个地址抢空，近期团队又增加了一轮社区拍卖，合计售卖 2,000 万枚 STG，占总量 2%。
来源：官方 docs「Tokenomics」小节
代币释放如图所示，由于投资人、团队以及公募的部分有 1 年锁仓期，因此 2023 年 3 月开始，大量代币将会开始线性释放。
来源：官方 docs「Tokenomics」小节
- Stargate 运营现状
3.1 产品生态
Stargate 目前支持的功能为：在 7 条链上，进行价格 1：1 对应的资产的互相转账，包括主流稳定币资产 USDT/USDC/BUSD，以及平台原生代币 STG。
目支持的 7 条链为：ETH/BSC/AVAX/Polygon/Arb/Opt/FTM。比如，用户可以将 ETH 上的 USDC 转账为 BNB 链上的 USDT，或者将 Arbitrum 上的 STG 转为 Fantom 上的 STG。
官方 Medium 披露，未来 6~8 周内将考虑 Solana/Terra/Cosmos Hub/Osmosis，未来 4~6 个月内将部署在各条链上。
团队成员 0xMaki 近期在 Sushiswap 社区内提案集成 Stargate，来获得更好的转账体验、扩大 Sushi LP 流量。如果最终落实，将会是 Stargate 生态建设上的一个里程碑。
根据当前社区投票，95% 支持。
来源：https://forum.sushi.com/t/enter-the-stargate-omnichain-strategy/9741
3.2 通证运营
Stargate 已完成公开发售。其中公开拍卖的 1 亿枚 STG 全部被 SBF 旗下的 Alameda 的 2 个地址全部抢走，因此团队又开启了二轮社区拍卖，额外售卖 2,000 万枚 STG。截至发稿时，二轮拍卖仍在进行中。
Alameda 的 CEO 在 Twitter 中承认抢购了 STG，并承诺将会持币 3 年，间接表明了 SBF 对 Stargate 的支持立场。SBF 的站台，对币价维持无疑是一剂强心剂。
Stargate 的代币分配中，有 2.11% 的 STG 用于早期对于流动性的激励，合计 2,110 枚。该激励计划持续～3 个月。
目前用户在 Stargate 上质押稳定币，每个池子可获得 15%~18% 不等的 APY。对于稳定币来说，是非常高的 APY，也难怪已经吸引了 37 亿美元 TVL。
由于大部分 STG 都被锁仓或由社区管理，早期实际流通的 STG 并不多，大约占总量的 10%，~1 亿枚左右，包含：Bonding Curve 中被售出的 5.58%；Curve 流动性里的 5%；3 个月后全部分发完毕的 2.11% 早期激励。当前 FDV~35 亿美元，流通市值～3.5 亿美元。
来源： https://twitter.com/princebtc28/status/1506426976269180950
- 团队及融资
团队有三位联合创始人，Bryan Pellegrino 担任 CEO，Ryan Zarick 担任 CTO，另一位 Caleb Banister。
三人均毕业于新罕布什尔大学的 CS 专业，毕业后也有非常多的职业交集。
2010 年，三人联合创办软件开发公司 Coder Den。Ryan Zarick 和 Caleb Banister 后续还联合创办过 80Trill 和 Minimal AI；CEO Bryan Pellegrino 则在 2017 年创办了 OpenToken。直到 2021 年，三人再次聚首，联合创办了 LayerZero Labs。
根据 CEO 在 3 月的推文，LayerZero Labs 总共有 24 名员工。
3 月 15 日，官方 Medium 宣布，0xMaki 全职加入 LayerZero，负责商务拓展。
2021 年 4 月，团队获得一笔 200 万美元的种子轮融资。2021 年 9 月，获得 A 轮的 630 万美元融资，由 Binance Labs 和 Multicoin Capital 领投，其他参投方包括 Sino Global Capital、Defiance、Delphi Digital、Robot Ventures，Spartan、Hypersphere Ventures、Protocol Ventures 和 Gen Block Capital。
今年 3 月 31 日（也就是昨天）最新公布，LayerZero Labs 以 10 亿美元估值获得 1.35 亿美元的 A + 轮投资。本轮由 FTX Ventures、红杉资本与 a16z 领投，Coinbase Ventures、PayPal Ventures、Tiger Global 和 Uniswap Labs 等参投。
- 优势及风险
链茶馆认为，LayerZero Labs 的核心优势包括：
1）赛道确定性高、天花板高。原生资产的跨链转移能够打通公链数据孤岛，有可能形成所有网络统一的交易深度，会给区块链发展带来全新的局面。
2）产品已经上线，跨链转账的功能直白，用户体验确实胜过了跨链桥、以及需要额外下载钱包的 Cosmos/Polkadot 等网络。
3）大资本支撑，团队资源有保障。 其风险主要在于，跨链有较高的安全隐患，Stargate 已出现过严重安全漏洞，不排除存在其他安全漏洞的可能 。
Stargate 的估值已经不低，当前 TVL 37 亿美元，对应 FDV 35 亿美元。假设以 DEX 龙头 Curve 来对比，Curve TVL ~200 亿美元，FDV ~87 亿美元，Stargate 的估值其实已经高于 Curve。
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附录
https://medium.com/layerzero-official https://stargateprotocol.gitbook.io/stargate/v/user-docs/